“让我们欺负,迫使榴弹炮出售里德尔”立法

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莫里森政府大棒迫使撤资立法显然试图迫使榴弹炮出售里德尔,而不是关闭它。这是报复,欺凌和站在战术。

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湖里德尔发电站
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大棒,最初提出的强制剥离立法显然是联邦政府试图迫使AGL出售Liddell,而不是关闭它。这是报复,欺凌和站在策略由政府因为榴弹炮站起来为其权利在它认为合适的方式管理其资产。

词Josh Frydenberg已经支持的立法将是一个永久的马克在他的职业生涯。这从很多人看到未来的自由党领袖因此,作为潜在的首相。

这是一个人支持一年或两年的底片,的个人响记者写点东西不好,然后没有一个字的解释放弃”的政策支持让我们bash业务,迫使价格下降低于自然水平。””

许多党派的政府在很多经济体试图控制价格,很多次;好像经济规律,一样强大的科学定律,可以改变,因为他们不适合当时的政治。最后供给和需求会赢。

如果你压低价格,你鼓励过度消费,减少替换和阻挡新投资。

媒体报导说,绿党正在考虑投票赞成旨在阻止一个燃煤发电站关闭的立法,这一事实表明绿党与其核心领导人的分离。难怪他们越来越孤立。绿党,似乎宁愿比绿色的民粹主义。

立法欺负男孩文化的证实

立法面临的最糟糕的事情是它的证明政府的愿望在榴弹炮的腿。别弄错了,这项立法有一个单一的目的。榴弹炮想关闭里德尔。参数和争论的榴弹炮的动机因关闭可以继续但最终燃煤电站在新南威尔士州定于2022年,可再生能源将会被很大程度上取代。

政府内部人士不喜欢AGL有权管理自己的业务。但更多的,他们不希望另一个煤站关闭,所以迫使价格下降的借口下他们试图通过立法,使部长命令做法律不允许。我们不要进入欺凌文化似乎已经开发的政府。

提议的立法应受到谴责,其理由应当不言而喻。但也许他们需要阐明。这是出于报复和欺凌,发达国家在匆忙和保密,是不一致的与底层社会的基础,就会产生负面结果。

更具体地说:

榴弹炮和起源和电力gentailing平均并不是一个特别有利可图的生意。请参阅下面的部分。许多公司在许多行业做得比榴弹炮和起源。为什么选择榴弹炮呢?政府会说,电力是一项核心服务,但实际上,是亲煤的东西在驱动着他们。

周期性的利润业务接近峰值在任何情况下;新南威尔士州的煤炭站都老了,需要被很大程度上可再生能源所取代。最近两次会议我参加了重复相同的点。

新南威尔士州政府,包括能源部长唐Harwin和反对派发言人亚当·塞尔昨天又提出了相同的观点。当然没有报告。

说到这里,这是惊人的马尔科姆•特恩布尔的迷恋主流媒体。在昨天举行的“智能能源会议”上,哈温及其反对派代表对新南威尔士能源政策发表了重要评论,塞尔然而,主流媒体却没有一个,就是SMH,澳大利亚人,金融评论,美国广播公司进行一个字的评论。

对于能源政治辩论的糟糕状况,主流媒体几乎和任何人一样应该受到指责。对于根本的政策问题,人们固执地无知和疏忽,并且过分关注光学。

——尽管的提案被证实和严重愤世嫉俗的迎合民粹主义;;

——该法案试图选择一个部门,政府不喜欢;;

——该法案是匆忙和秘密起草的;;

——该法案试图给部长的独裁权力。

与另一个神话相反,定期重复SMH没有足够的检查,澳大利亚和误判率,有大量的新电力投资。更多的新投资比在过去30年里的任何时候。

在实用层面8 gw,总体上约为160亿美元,也许最大的30 - 40年的投资浪潮。

这种投资所产生的高价格,包括从推荐短期收入提高。

它忽略了另外60亿美元的额外来自Snowy 2。它忽略了传播未来的投资。它也忽略了约80亿美元在五年的落后,这是屋顶投资。计价器前面的高价格为投资提供了动力。

我希望绿党,如果他们有头脑,可以记住。

Frydenberg的评论

误判率,至少可以做其quasi-Hansard函数,报道Frydenberg先生说:

”特定于行业的,这是有针对性的,状态,它是基于司法秩序””

这是点。你可以想象这是或多或少的宗教裁判所是如何运作的。可以想象这些话,说,一个宗教背景。””其宗教具体,我们只会用一段特定的时间内的疼痛,我们将得到一些宗教权威批准”.

和宗教裁判所可能已经说了,”当然,我们没有惩罚你做的,如果你们不合作,我们就不会再威胁你们了。你应该知道我们正在这么做,这样你才能最终看到光明。你还没有打破任何法律,但我们想提醒你看事物的好处我们的方式。””

这样的立法是得寸进尺的边缘。

榴弹炮只有适度接受的盈利能力和市场并不认为大部分的增长前景

在一个时间点上,盈利能力的适当衡量标准是什么?吗?

是“保证金”吗?不,这不是。边距是一个输入,但只有一个,到一个适当的盈利能力的措施。

是“报告净利润,”即。银行x y十亿美元的利润报告,提示感觉恐怖的冲击对贪婪的银行。但实际上绝对净利润也不是一个适当的衡量盈利能力的。

适当的净利润根据测量每一个经济学教科书在共同货币资本回报率。这是利润相对于基金投资赚取的利润。确实没有必要指出这一点,但只有昨天我听到抱怨的智能能源会议上零售商利润率高(目前),好像这就是故事的结局。

的确,正确地测量报告账户的资本回报率并不总是那么容易。专业分析师花费大量时间对利润的一次性调整进行修正,并调整投资资本以减记。也是我们感兴趣的部分利润,许多大型企业有几段每一个都有自己的盈利目标是晶莹剔透。

适当的衡量企业表现的方法是看它的资本回报率。适当的方法来决定是否进行新投资预计是否获得其资本成本。

另一个明显但令人惊讶的是,或方便,政客和主流媒体都忽略了一点的是,盈利能力是具有周期性和自我纠正。治疗高价格高价格。

榴弹炮报道股本回报率(税后净利润和少数族裔调整为一个偏移/书股东基金)如下所示。我更喜欢测量NOPLAT/FFE,但我对AGL给出的数字没有实质性失真感到满意。

图1榴弹炮的股本回报率。资料来源:公司

13%的股本回报率是一个很好的数字,我猜,顶部的周期。但它是非常远远没有设置任何记录。亚马逊的喜欢,苹果,Facebook甚至NAB,CSL并不会进入电力行业的回报。我的意思是榴弹炮是澳大利亚最大的碳排放国。

Factset报道102年公司ASX 200指数报告的股本回报率超过15%。不幸的是,这是一个未经调整的数量,但我可以相当自信可能至少20%的ASX 200公司比榴弹炮以及FY18 Origin Energy的盈利能力。

期待呢?我们求助于每股收益(EPS)增长

图2的榴弹炮共识每股收益。来源:Factset

可以看出,市场预计2019或2020财政年度的盈利增长不会超过2018年的水平。平均共识往往是乐观估计。

我们会补充说,在我们看来,假设Liddell确实关闭,AGL的收益下降的可能性大于上升。

记得有一个10%的增长相比,能源供应NEM FY18。这是已经在建设中。即使没有政策支持更多的肯定会公布。但是,政策支持可能是这样或那样的。所以平每股收益将是一个不错的成绩。

这就是为什么榴弹炮的市盈率约12 x在接下来的三年,远低于市场平均水平。这是投资者不率的榴弹炮的前景高度。

在短时间内更广泛前景的榴弹炮,事实上所有的燃煤发电厂在澳大利亚,包括昆士兰政府在内的情况喜忧参半。在我看来风险严重超过回报前景。

大卫利奇

大卫利奇是一个RenewEconomy.com.au的定期撰稿人。金沙真人导航他是ITK负责人,专门从事分析的电力,气体和脱碳来自33年瑞银股票研究和分析的经验,摩根大通及其前身公司。

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